步入微增长時代仩市车企业绩两极分化

2019-03-16 11:00:53 来源: 潜江信息港

步入“微增长”的汽车时代,注重效益的公司方能立足于“市”。而今后影响公司效益和利润的,将是车型结构。

上市车企的年报正陆续披露。在已经发布的整车制造类上市汽车公司年报中,长城汽车的净利润增长继续成为亮点。而在商用车板块中,大中型客车市场维持了平稳较快的增长势头,而重卡市场仍然难以走出低迷,车企盈利能力出现冰火两重天的境地。同时,受到汽车行业成本增加和市场增长放缓的影响,汽车制造商的盈利能力普遍下降。

可以预见,在今年中国调低经济增长目标后,对于受国民经济影响深远的汽车行业来说,产品结构将继续成为汽车企业的盈利能力的主导力量。

江淮2012年稳健拓展市场

3月27日,江淮汽车公布2011年年度报告,公司称报告期内,公司实现营业总收入304.7亿元,同比增长2.58%,归属于上市公司股东的净利润6.17亿元,同比下降46.88%;每股收益为0.48元。

这是江淮汽车高管换帅之后,江淮汽车次公布年报。尽管江淮汽车业绩大幅度下滑,有分析师则认为,“年报表现比实际情况要好,理由是换届。”

公司年报显示,江淮汽车营业利润和利润总额等财务数据均出现大幅度下滑,而归属上市公司股东的净利润为4.48亿元(扣除非经常性损益后)。

不过,有分析师则认为,江淮汽车去年第四季度业绩出现好转,表明其业绩已经见底。

净利润下降46.88%

江淮汽车年报显示,2011年累计销售各类汽车及底盘共46.6万辆(台),同比增长5.4%,实现营业收入304.74亿元,同比增长2.59%,销量和销售收入分别完成年度经营计划的91.4%和93%。

公司在年报中指出,由于受原材料价格上涨等不利因素影响,导致报告期内实现营业利润5.45亿元,同比下降56.73%,实现净利润6.18亿元,同比下降46.88%,归属上市公司股东的净利润为4.48亿元(扣除非经常性损益后)。

对于去年公司业绩大幅下降的原因,江淮汽车董秘办相关工作人员对表示,主要有三个:一是原材料成本上涨;二是管理费用上涨;三是下调车价带来的单车利润下降。

公司年报还显示,尽管公司汽车整体销量同比增长,但是主要盈利MPV以及轻卡销量出现不同程度的下滑,产品结构下移至利润率低的轿车业务,拉低了利润水平。

平安证券发布研究报告称,公司MPV产品增长乏力,拖累利润率增长。由于市场投放的MPV车型增多,以及竞争对手换代产品受到市场欢迎,挤压公司市场份额。而MPV是公司毛利率的产品,估计贡献公司三分之一以上毛利。

去年四季度业绩明显回升

尽管江淮汽车去年的业绩很不理想,但多位分析师发布研究报告称“江淮汽车业绩已经见底”。

华创证券汽车分析师王炎学在其研究报告中指出,江淮汽车业绩已过“鬼门关”,公司四季度业绩明显回升,主要有两个原因:一是主要盈利车型MPV瑞风销量明显回升,特别是第二代瑞风销量上升明显,二是去年10月份后钢材价格有明显下降,公司成本压力大幅减小。

王炎学还指出,从2012年全年来看,公司主要盈利产品瑞风所面向的中小业主消费群体经营环境将有明显改善,瑞风的销量存在超预期反转的可能,这将显着改善公司的盈利能力。

招商证券汽车分析师汪刘胜在研报中也指出,从公司去年前三季度各项数据来看,资产减值损失在减少,公司正在对库存进行清理,预计公司2012年库存相比2011年继续下降,预计公司2012年盈利能力相比2011年将有显着提升,但考虑到出口下滑明显,国内瑞风、瑞鹰换代款车型的表现成为关键。

出台“十二五”稳健路线

在公司年报中,江淮汽车公布“十二五”战略称,将把握汽车产业发展机遇,加大全球化资本运作力度,推动业务结构优化调整。巩固发展以轻卡和瑞风商务车为主体的核心业务,稳健发展以轿车为主体的战略业务,主动布局新能源汽车。

据了解,目前江淮汽车还在加快研发核心零部件项目,去年开发支出为2.6亿元,开发支出占本年研究开发项目支出总额的比例达25.80%,通过内部研发形成的无形资产占无形资产年末账面价值的比例为44.65%。

2012年江淮计划销售各类汽车及客车底盘50.16万辆(台),经营收入计划为323亿元,费用计划为316亿元。同时,江淮汽车计划通过银行贷款和自有资金投入多个项目,包括乘用车基地扩建项目、年产20万台高性能汽油发动机项目、年产4万辆中重卡项目等,总投资额为36亿元。

福田调整战略布局高端

日前,XD福田汽(以下简称福田汽车)发布2012年一季度报告业绩预告称,预计今年一季度公司净利润较去年同期增长210%~260%。数据显示,2011年公司同期净利润为4.36亿元。

该预告透露,北京福田戴姆勒汽车有限公司的注册成立使得公司形成利润增值,与此同时,盈利结构的优化以及原材料价格下降是公司一季度利润增长的主要原因。

然而,有分析认为,2012年依旧是福田汽车的战略调整年,利润增幅并不会明显,加之商用车市场回温缓慢,预计公司盈利状况较去年不会有明显回升。

2011年业绩下滑近30%

3月2日,福田汽车公布的年报显示,2011年公司营业总收入为516.46亿元,同比下滑3.45%,完成年度计划的91.6%;净利润较去年同期下降29.99%,约为11.5亿元。同时,在报告期内,公司还收到政府补助约3.5亿元。这些数据也显示出,在2011年度中国汽车行业,特别是商用车领域的萧条。

信达证券一汽车行业分析师向介绍,2011年,受汽车行业周期性调整以及宏观经济不景气等因素影响,汽车类上市公司业绩普遍下滑。其中,商用车类上市公司,业绩下滑更为明显。

福田汽车受整体环境影响,2011年销售整车64.04万辆,同比下滑6.2%,仅完成此前制定的年度销量计划的88.9%。上述分析师认为,在2009年和2010年,福田汽车连续的高速增长催生了企业的不稳定因素。而到了2011年,福田汽车在商用车领域进行投资带来的成本上升,以及尝试进军乘用车领域而遇到的诸多挑战等因素共同造成了公司利润大幅下降。

公司财务数据显示,2010年,福田汽车实现营业收入534.92亿元,同比增长19.30%;净利润16.46亿元,同比增幅为58.68%。由此可见,福田汽车2011年业绩在同2010年业绩的高增长相比自然呈现下降趋势。

2012年有望小幅回调

对于公司表示今年一季度业绩预计增长在210%~260%,上述分析师认为,这主要是由于2011年同期业绩显着下滑造成的同比回调,对于本年度福田汽车的整体表现 “参考价值不大”。

数据显示,去年一季度,公司实现净利润4.37亿元。因此,公司预计今年一季度公司净利润将在13.55亿~15.71亿元之间。有分析认为,福田汽车业绩大幅增长来源于非经常性收益,公司实质盈利增长并不明显。

今年2月,北京福田戴姆勒汽车有限公司成立。福田汽车发布的2012年一季度报告业绩预告称,这是公司业绩增长的主要原因。

中信证券相关研报也认为,一季度福田汽车确认的北京福田戴姆勒出资资产评估增值收益在9.33亿~11.49亿元之间,“如果扣除这部分收益,福田汽车一季度净利同比变动幅长并不大”。

上述分析师也向表示,2012年汽车行业也是以稳定为主,可能出现小幅回调,但是整体不会出现业绩大幅增长。这主要是受宏观经济以及汽车行业周期规律的共同影响。

业务板块调整

汽车市场进入整体增长放缓后,以福田汽车为代表的众多商用车企业都面临着转型。公开数据显示,今年1~2月我国商用车共生产58.85万辆,同比累计下降15.90%;销售58.06万辆,同比累计下降11.90%。

公开资料显示,福田在 “十二五”期间规划了五大重点行业,包括汽车与新能源汽车、新能源(动力电池、储能电池、智能电等)、汽车物联、金融服务业、高端装备制造业。根据了解,进入乘用车领域以及布局高端装备制造业是福田汽车未来发展的重要目标。

浙商证券一分析师认为,2012年由于稳定增长的物流需求以及2011年基数较低的共同左右,有望使得卡车销量由负转正。

有分析认为,2012年汽车行业所处的宏观环境将好于去年,但国家出台鼓励汽车消费政策的可能性不大,与此同时,投资增速放缓,将使得商用车市场销售下降。因此,今年中国汽车市场将迎来新增产能投放的高峰期,汽车生产厂家的销售和业绩压力将进一步增大。

“由于商用车板块市场体量较小,不可能维持企业的长期发展。因此,福田汽车向其他领域拓展业务也是必然之势。”上述汽车行业分析向表示。

东风未来着眼低成本运营

3月27日,东风汽车公布2011年年度报告称,去年公司实现营业总收入213.93亿元,同比增长8.05%;归属于上市公司股东的净利润为4.64亿元,同比下降18.69%。其中,东风汽车旗下子公司郑州日产2011年汽车销量同比增长15.4%,净利润为2.36亿元,占东风汽车总体净利的50.86%。

“大商用车”战略显效

东风汽车在年报中表示,虽然在2011年公司各大车系销量增幅均高于行业平均水平,但整个市场趋冷,尤其是商用车市场中的轻卡、微卡销售情况与公司预期有巨大差异,依然使东风汽车在经营产生具有较大压力。公司商用车仍然实现了逆市增长。

徐平还表示,经历了2011年的调整和波动,东风对商用车行业中长期发展仍保持充分信心。去年继“大自主”战略之后,东风汽车总经理朱福寿又提出了“大商用车”战略。对于这一战略,朱福寿表示,大商用车战略将着眼于资源整合、业务协同和新老协同,目标是让公司的商用车总销量在2015年达到100万辆。

因此,“协同”成为东风开展商用车有关业务的根本起点。日前,董事长徐平在业绩会上透露,东风目前正与沃尔沃探讨有关合作发展商用车的课题。徐平表示,东风是国内商用车行业的龙头企业,而沃尔沃是世界行业的龙头公司,双方都具备强大的协同效应,但到目前为止双方合作还没有涉及细节问题。123下一页阅读全文


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